澳门新萄京未来5年看好中国市场,Sports股权_资讯_服装工业网

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公告后一日,安踏体育股价下挫2.71%,11月14日继续下跌。午盘,安踏体育报74.45港元/股,下跌1.13%。今天,持续下跌至74.40元。

澳门新萄京,4)加速中国市场发展:中国市场从2018年占比5%提升至15%,其中尤其发力ARC’TERYX、SALOMON等品牌在华业务,希望ARC’TERYX门店数量从现有的100+扩张到300-400家,SALOMON业务也更多向鞋服领域延伸,并拓展在华直营门店;

两家机构均在中国消费品领域有着丰富的投资经验和业内资源,其入股后有望为安踏提供建议并对接更多的行业资源。

事件:安踏体育(02020)11日举行投资者接待日,详细阐述AMEAS未来5年的战略规划部署。

本次安踏引入的新战略投资者包括着名的红杉资本以及专注于消费及TMT的ZWC资本:

来源:纺服新消费马莉团队a

这一高买低卖背后的交易值得注意。

盈利预测与投资评级:总体来看,公司19年表现靓丽,原有主业收入/归母净利同增35%+/45%+,AMEAS并购19年为安踏报表带来6.5亿费用(主要为JVCO层面的交易和财务费用以及PPA摊销影响),但2020年开始将有望带来正向利润贡献,我们预计19/20/21年归母净利同增31.7%/28.3%/22.4%至54.0/69.3/84.8亿元,对应PE32/25/21X,作为全球第三大体育龙头持续看好成长性,维持“买入”评级。

当时,安踏收购Amer Sports是一次溢价收购。

5)新的管理层激励和战略性指引:AMEAS原CEO和主要管理层继续领导公司,各品牌高管与核心人员也在收购后留任,对管理层的激励将侧重长期价值创造,新董事会也将给管理层提供战略性指引;总体来看,公司计划AMEAS在未来4-5年内收入CAGR达到10%-15%,同时盈利能力提升。

此次股权出售,经过简单估算,5.2517%份额按当时的收购价计算,价值约为2.4亿欧元。

2)聚焦鞋服业务:鞋服产品销售占比从18年的40%提升至50%以上;

以11.98亿港元出售Amer Sports间接权益的5.2517%。

安踏对AMEAS寄予厚望,管理层直接持股彰显对其信心。11月安踏公告向四位执行董事(2.67%)、高级管理层团队成员(0.83%)及红杉资本(1.13%)、ZWC资本(0.38%)出售所持有的Amer
Sports 5%的经济利益(无投票权B股,安踏体育投票权不变)并向Fountain
Vest(方源资本)出售所持有的Amer Sports
0.25%的股权。其中,安踏体育执行董事丁世忠、赖世贤、吴永华、郑捷四人将用自有资金出资合计7120万欧元收购Amer
Sports B股,这四位执行董事均对Amer
Sports的中国区扩张以及整体业务架构调整有直接参与,此次入股能够进一步绑定管理层与公司的利益,也侧面说明管理层对AMEAS未来发展前景的看好。

而据《格隆汇》报道:

3)零售转型:DTC业务收入占比从2018年的11%提升至30%,整合集团资源加速全球SAP零售系统更新,给予消费者更好的零售体验;

此次交易后,安踏体育持有Amer
Sports57.7%的表决权,并且享受52.7%经济利益。

大品牌、大渠道、大市场战略下,鞋服、直营业务、中国业务成为AMEAS未来5年的发力重点。AMEAS作为全球细分体育市场领导者,本身在越野跑及装备(SALOMON)、高山滑雪器具(ATOMIC、SALOMON)、网球(Wilson)、潜水手表(SUUNTO)等领域占据全球第一地位,2018年起全球收入达到28亿欧元,在超过34个国家经营业务。以安踏为首的财团对AMEAS进行私有化收购后,为其树立了清晰的5年发展战略,主要包括:

这个出售决定,距离收购,仅仅过了一年的时间。

1)全球范围内重组GTM:由品牌组合型GTM转为聚焦单品牌的GTM,并计划培育出3个10亿欧元收入体量的单一品牌,即ARC’TERYX、SALOMON、Wilson;

据《界面新闻》报道:

风险提示:零售遇冷导致同店增长不及预期,展店不及预期,AMER
SPORTS运营不及预期。

二级市场方面对于这则消息是用脚投票。

安踏收购时的每股报价为40欧元,而当时市场对于该企业的股价评估只有30欧元。加上Amer
Sports公司当时的经营状态并不乐观,公司背负着巨额的债务。

两家着名基金愿意接受没有表决权的B股,也充分说明了其对安踏收购AMEAS未来前景的看好。

因此,当时溢价购买,一方面体现出安踏对于Amer
Sports的志在必得,也同时也体现出“财大气粗”。但是在仅仅交易一年之后,就将当时溢价收购的股权,折价出售给“自己人”,价格甚至低于购买时的市场价。这背后是否存在侵害上市公司股东利益,还需要安踏进一步说明。

如果按照此次1.33亿欧元的出售价来看,这次5.2517%股权出售价格降幅达到44.6%。至于降价出售的具体原因,安踏体育并未在公告中说明,目前也并未有相关的报道来源。

11月12日,安踏体育发布公告称:

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新的战略投资者加入,说明外界对安踏收购AMEAS看好的同时,也有望为公司对接更多资源。

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